首頁政策聚焦 》正文

政策調控超預期地產領跌影響銀行股估值

2010-4-20 15:49:00  來源:新農村金融網--金融時報  作者:李俠

[發表評論] [推薦朋友] [收藏本頁] [關閉窗口] [打印本稿]

    繼上周五股指大跌后,本周一,滬深股市再次大幅下跌,其中,滬指跌破3000點重要心理關口。受國務院最新推出房地產調控新政的影響,地產股持續領跌市場,全天地產板塊暴跌近7.6%,銀行、有色、石油、煤炭等權重板塊居跌幅前列。

    針對今天市場表現,接受采訪的業內人士均表示,房貸新政對市場尤其是地產股的打壓超出預期,并帶動與房地產相關的銀行、建筑等板塊的大幅下行。而股指期貨不過是順勢做空而已,對大盤的下跌影響并不是很大。

    調控力度超預期

    將打破此前市場均衡態勢

    業內人士普遍認為,周一暴跌主要由外部因素和內部兩方面原因造成的。美國股市大跌影響了市場信心,而房地產調控政策的連續出臺以及力度加強趨勢,加速了大盤調整。

    一方面,房地產調控政策的相繼出臺,充分顯示出政府調控房地產業的決心,但也引發市場對未來經濟走勢的擔憂。由于和地產相關的行業占整個行業的比重達到70%以上,市場擔心如果地產行業被調控,則其他行業勢必受到大幅牽連,這使市場擔心未來經濟不確定性進一步加大。

    申銀萬國期貨北京營業部交易總監、中金所特聘教授楊楠認為,房地產調控導致地產股、銀行股大跌,跟股指期貨關系不大,主要是地產調控政策出臺、商品期貨價格暴跌對市場的影響。他認為,政府對房地產行業的調控使投資者信心受到打壓,下一步應該更多關注政策與經濟層面的變化。如何拉動經濟增長,后續政策會不會出臺,是后市關注的重點。

    另一方面,此次地產調控政策的超出預期及力度之大,也使得機構的觀點發生改變。上周五,還有很多業內人士認為,房貸新政策對市場的負面影響非常有限,主要是短期沖擊。但隨著周末國務院繼續出臺新的調控舉措,機構對此看法也發生了明顯的改變。

    中信金通證券投資研究部葉江認為,鑒于政策緊縮尤其是房地產調控對大盤的壓制作用較大,大盤之前維持的弱勢均衡可能被超預期的緊縮措施打破,使得大盤面臨調整;而從中長期角度看,如果房地產板塊的調整帶動整個產業鏈板塊調整,將會給大盤帶來較大的系統性壓力,目前還需要觀察。不過,從流動性角度觀察,未來資金從房地產市場流出之后將有可能流入股市從而帶來積極影響。 

    因此,還有一些機構分析師認為,在今天急跌后,滬指在2950點附近有望迎來一波反彈,建議投資者積極把握建倉時機。

    房貸新政

    對銀行股估值產生負面影響

    由于房地產業多數資金都來源于銀行,因此,市場擔心若房地產業出現問題,如房價大幅下跌,會對銀行信貸資金安全產生不利影響,這也是自上周四晚國務院房貸新政策出臺及周末再出新舉措后,銀行板塊連續緊跟地產股成為領跌主力之一的主要因素。

    “銀行的資本充足率一般在12%上下,一定的違約率就可以毀掉一個銀行,甚至整個銀行,所以引發了市場的恐慌。”湘財證券策略分析師徐廣福表示。

    不過,中信證券行業分析師朱琰對此相對較為樂觀。他認為,二套房利率上浮或將提升銀行凈利息收入。2010年在貸款規模受限的環境下,貸款總體上呈現供不應求。“在明確二套房定義后,對二套房貸款利率上浮10%或會降低個人住房按揭增速,但擠壓出來的貸款將會配置在對公貸款上。”同時,根據有關數據,個人按揭占銀行按揭總體成數較低,并多屬于優質貸款,同時個人房貸抵押品充分,因此即便房價下跌對銀行存量貸款質量影響仍較小。

    有關數據顯示,截至2009年底,個人購房貸款余額4.76萬億元。考慮到各個首付成數不同以及部分貸款已經還款,因此整體上個人按揭貸款成數為5成,不良率在0.3%至0.8%之間,屬于優質貸款。另外,按已公布2009年年報的10家銀行計算,抵押貸款占比約為37%,并且大部分銀行的抵押物評估價值為對應貸款的1.6倍以上。據此,朱琰判斷,即使房價出現波動,對于銀行存量貸款質量影響也并不大。

    不過,朱琰也坦承,由于房貸新政或將帶來房價下跌和住房成交規模的下降,進而帶動地價的下跌,雖然短期內不會集中爆發風險,但中長期問題的不明朗將會壓抑銀行股估值。 

    值得注意的是,房地產市場景氣度還可能會影響投資者對經濟恢復的預期,進而影響對銀行中長期資產質量的判斷。中信證券行業分析師程桯認為,中長期看,投資者對銀行資產質量預期會影響銀行股估值水平。二套房貸政策是否充分落實、政府是否會出臺后續房地產政策都影響房地產市場走勢;房地產市場景氣度影響土地價格、影響房地產產業鏈上下游相關企業經營狀況,進而對投資者的經濟恢復預期產生較大影響。而銀行業資產質量的系統性風險與宏觀經濟高度相關,因此,房地產政策及房地產市場變化是判斷影響銀行資產質量的重要參數。

    東方證券銀行業分析師王鳴飛表示,銀行股的大跌主要還是與國務院房地產調控有很大關聯,不過銀行股在目前低估值、高業績增速的背景下,相對收益還是不錯的,未來銀行股仍可能跑贏大盤。西南證券銀行業高級分析師付立春也認為,銀行業的基本面并沒有變化,新出臺的房貸新政、股指期貨等對銀行業績影響甚微。  
[責任編輯:曉豐]
[我來說兩句]

熱點閱讀

·銀行壓力測試不搞一刀切房貸政策須嚴格執行
·過半銀行家預期下季貨幣政策保持現狀
·招商銀行稱正研究個貸政策
·建設銀行正式明確個人住房貸款差別化政策的執行
·建設銀行進一步明確個人住房貸款差別化政策
·銀行業:2009年4季度貨幣政策執行報告點評
·住房消費政策微調:商業銀行將多層面支持擴內需促消
·大銀行跨行取現收費翻倍中小銀行保留免費政策
·稅務總局明確中國農業銀行改制有關契稅政策
·房貸優惠政策收緊愈演愈烈銀行自我調整屬正常

      查看所有評論
 

新農村金融網版權及免責聲明:
1、凡本網注明“來源:新農村金融網” 的所有作品,版權均屬于新農村金融網,未經本網授權,任何單
  位及個人不得轉載、摘編或以其它方式使用上述作品。已經本網授權使用作品的,應在授權范圍
  內使用,并注明“來源:新農村金融網”。違反上述聲明者,本網將追究其相關法律責任。
2、凡本網注明 “來源:XXX(新農村金融網)” 的作品,均轉載自其它媒體,轉載目的在于傳遞更
  多信息,并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責。
3、如因作品內容、版權和其它問題需要同本網聯系的,請在30日內進行。
相關新聞
 
·關注或有負債余額
·前期政策效果顯現結構調整仍需著力
·加強金融監管明確政策信號
·基層行做好新時期思想政治工作的對策
·政策面進入“觀察期”A股難現大級別反彈
·政策效應逐漸釋放房市調控不能松懈
·政策解讀:農機補貼數額更大種類更多
·政策調控超預期地產領跌影響銀行股估值
·多項舉措保證農業發展中長期資金供應
·農業部:確保糧食產量穩定在1萬億斤以上
·調控政策進入“深水區”房貸操作尚須規范
·中國2008-2012年反洗錢戰略
 
11选5定一胆百分之98准